2018’de parayı nerede değerlendirmeli?

Bu yıl yatırımda riskli varlıklara ilgi devam edecek. Dolar kurunda geri çekilmeler alım fırsatı olarak değerlendirilirken borsada yeni rekorlar kırılabilecek. Gram altında yükseliş sürerken sabit getirili enstrümanlar içerisinde özel sektör tahvilleri öne çıkmaya devam edecek.
 
Piyasalarda riskli varlıklara yönelim artıyor. Gelişmekte olan ülkelere para girişinin sürmesiyle geçen yıl kazandıran hisse senetleri, 2018 yılında da yatırımcılara kazandırmaya devam edecek. Dolar kurunda geri çekilmeler yaşansa bile bu kalıcı olmayacak. FED’in, 2018’de üç faiz artırımı öngörmesi dolar kurunda güçlü seyrin sürmesine neden olacak. 2018 yılının riskleri arasında olası bir erken seçim ihtimali ve siyasi gerilimler yer alırken, Türkiye’nin Batı ile ilişkilerinde yaşanabilecek soğuk gelişmeler tansiyonu yüksek tutacak. Makro veriler yılın ilk yarısında olumlu seyre işaret ederken yılın ikinci yarısında daha dalgalı bir sürecin yaşanacağını gösteriyor. Borsada geri çekilmelerde 90.000 seviyesi dip oluştururken endekste güçlü çıkış 140 binlere kadar yükselişin gerçekleşme ihtimaline işaret ediyor. Dolar/TL kurunda 3,70’li seviyeler dip olarak görülürken 4,20’lere kadar yükseliş yaşanabilir. Altının gramında dolar kurundaki harekete bağlı olarak yükseliş eğiliminin devam ettiğini görebiliriz. Petroldeki yükseliş seyri devam edebilir. Brent petrolün varil fiyatı 75 dolara kadar çıkabilir.

PARA GİRİŞİ SÜRECEK
Ömer Eryılmaz
Yatırım Finansman Genel Müdürü
2018’de dünya ekonomisinde güçlü büyüme ve şirket kârlılıklarındaki olumlu seyir muhtemelen devam edecek. Bu da hem Türkiye ekonomisini hem de piyasalarını olumlu yönde etkileyebilecektir. 2018’i faizlerin yüksek seyrettiği, ekonomik büyümenin yüksek kaldığı, TL üzerine baskının ortadan kalkmadığı ve gelişmekte olan ülkelere sermaye girişinin devam etmesi nedeniyle hisse senedi piyasasının çıkışına devam ettiği bir yıl olarak öngörüyoruz. Jeopolitik risklerin, özellikle komşu ülkelerden kaynaklı risklerin, IŞID’in büyük ölçüde bölgeden temizlenmesi nedeniyle, nispeten azalmasını bekliyoruz. Borsa ve döviz 2017’de olduğu gibi 2018’de de yatırımcısına kazandırmaya devam edecektir. Borsa’da 125 bin seviyesine ulaşılabilir; USD/TL’de yıl sonu beklentimiz 4.05, gösterge faiz için beklentimiz ise yüzde 11 civarı. Sektörel olarak havacılık, turizm, perakende ve ihracat odaklı sektörlerde yüksek büyüme 2018’de de devam edebilecektir. Öte yandan emtialarda genel olarak yüksek bir artış beklemiyoruz.
 

BANKALAR İÇİN TOPARLANMA YILI
Osman Göktan
Şeker Yatırım Genel Müdürü
2018’de TCMB’nin öngördüğü gibi enflasyonun da gerilemesiyle cazip seviyelerde olan tahvil faizlerinin yatırımcılara önemli bir fırsat sunması beklenmeli. Türkiye eurobondları ise yabancı yatırımcının ilgisini çekecektir. Hisse senetleri yatırımcılar için halen getiri potansiyeli sunuyor. İhracata yönelik otomotiv ve beyaz eşya gibi sektörlerin güçlü seyrini devam ettirmesi beklenmeli. Savunma ve havacılık sektörü biraz momentum kaybetse de güçlü görünümünü sürdürebilir. Bankacılık endeksi için ise 2018 bir toparlanma yılı olabilir. Ayrıca, perakende ve gıda gibi sektörlerin de öne çıkabileceğini düşünüyoruz. Petrol ve bakır fiyatlarındaki yükseliş sürerken, altın zayıf performans gösterebilir. Yatırım fonlarında yüzde 25 hisse fon, yüzde 35 tahvil bono, yüzde 10 altın, yüzde 15 değişken fon ve yüzde 15 ÖST içeren dengeli bir portföy oluşturulabilir. BES yatırımcıları ise en azından yüzde 50 oranında uzun tahvil ve ÖST içeren fonları tercih edebilir. Piyasaları izleyemeyenler ise değişken emeklilik fonu oranını yüksek tutabilirler.
 

ENERJİ VE PERAKENDEDE ATILIM
Aktuğ Alimoğlu
Burgan Yatırım Genel Müdürü
2018 yılında faizlerin beklenen senaryolar dâhilinde artış göstermesi ve büyüme oranlarındaki artışlar, Hisse Senedi Piyasalarının önde olmaya devam etmesine neden olacaktır. Yatırımcı 2018 yılında yüzde 50 hisse senedi, yüzde 30 mevduat ve kısa vadeli borçlanma araçları ürünleri, yüzde 10 döviz, yüzde 10 emtiadan oluşan bir portföy oluşturabilir. Öne çıkabilecek sektörlere baktığımızda 2018 yılında enerji sektöründe ve perakende sektöründe atılım olabileceğini öngörüyoruz. Emtialarda ise pamuk ve buğday izlenmesi gereken enstrümanlar arasında bulunuyor. Gelişmekte olan piyasalarda ihraç edilen eurubondlarda getiri bazlı yükseliş yaşanabilir. Yatırım fonu alacak olanlar yüzde 50 hisse senedi yüzde 30 kısa vadeli borçlanma araçları, yüzde 20 değişken fondan oluşan bir portföy oluşturabilir. BES yatırımcıları ise 2018 yılında yüzde 60 hisse senedi, yüzde 20 değişken fon, yüzde 10 yabancı menkul kıymet ve yüzde 10 eurobond fonundan oluşan bir portföy oluşturabilir.
 

 
BORSADA 135.000 GÖRÜLEBİLİR Gülsevin Çipli
Yapı Kredi Yatırım Genel Müdürü
Gelişmekte olan ülkelere olan fon akışının devam etmesi ile birlikte 2017’de oluşan negatif ayrışmanın 2018’in ilk yarısında kapanabileceğini düşünüyoruz. Ancak yılın ikinci yarısında risklerin ön plana çıkarak volatilite yaratabileceği kanısındayız. Bu doğrultuda yılın ilk yarısında BIST 100 Endeksinde 135.000 potansiyelinin oluşabileceğini, faizde ise 2017’nin son çeyreğinde yaşanan sert yükselişin 2018’in ilk ayları ile dengelenebileceğini, altında 1.350-1.400 bandının hedeflenebileceğini öngörüyoruz. Tarımsal ekipman sektörünün yıllık kâr büyümesinde öne çıkabilecek sektörler arasında olmasını bekliyoruz. Otomotivde ise büyüme göreceli olarak güçlü seyredebilir. Telekom sektörü için pozitif görüşümüzü koruyoruz. Havacılıkta güçlü seyrin, 2018’de de süreceğini tahmin ediyoruz. Bakır, nikel gibi baz metaller için de 2018 iyi bir sene olabilir. 2018’de eurobond faizlerindeki yukarı trendin sürmesini bekliyoruz. Yatırım fonu alacaklar için yüzde 40 hisse, yüzde 20 altın, yüzde 15 döviz, yüzde 10 mevduat, yüzde 10 tahvil-bono ve yüzde 5 ÖST fonu dağılımı önerebiliriz.

PORTFÖY SEPETİNİ ÇEŞİTLENDİRMELİ
Gülşeyma Doğançay
Global Menkul Değerler Genel Müdürü
2018 yılında küresel bazda büyüme oranları nispeten iyi olacaktır. Yurtdışında yaşanabilecek bir düzeltme hareketinde BIST 100 Endeksinde 90-95 bin aralığına doğru bir düzeltme gelebilir. Yurtdışında bir bozulma olmaz ve içeride de olumsuz haber akışı almazsak 120-125 bin aralığı yıl içerisinde hedeflenebilir. Hâlihazırda benzerlerine göre yüzde 30 iskontolu olan banka endeksinin de destek vermeye başlaması halinde, BİST 100’de daha yüksek seviyelerin görülmesi işten bile olmaz. Dolar kurunda 3,70-3,75 bölgesine doğru yol alınabilir. Gram altında, TL’de değer kayıpları yaşanırsa 165-170 TL hedeflenebilir. TL’de toparlanma devam ederse 148-142’ye doğru düşüş mümkün. Faiz tarafında ise bant aralığı olarak 11,80-15,00 izlenebilir. 2018’de demir-çelik, perakende ve telekom sektörlerinde güçlü performans bekliyoruz. 2018’de riskli varlıklara daha az, sabit getirili enstrümanlara ise daha yüksek pay verilebilir. Portföy dağılımı yüzde 40 hisse, yüzde 20 mevduat, yüzde 15 tahvil-bono, yüzde 10 ÖST, yüzde 10 döviz, yüzde 5 altın olarak yapılabilir.

2017 YILINDAKİ ÖNERİLERİMİZ VE GERÇEKLEŞMELER

• 2017’de Dolar/TL kurunun 3,00- 3,70 aralığında dalgalanmasını beklediğimizi belirtmiş ancak risklerin artması halinde kurun 4,10 seviyesinin de üzerine çıkabileceğini söylemiştik. Dolar kuru yıl içerisinde en düşük 3,38 seviyesini görürken en yüksek 3,98’i test etti. 
• Doların, euroya göre güçlü seyrini sürdüreceğini paritenin 1,00 seviyelerinde dip yapacağını belirtmiştik. Euro dolara göre daha güçlü bir seyir izledi.
• 2017’de jeopolitik ve politik risklerin etkileri hissedilmeye devam edecek demiştik. Yıl boyunca jeopolitik riskler etkisini sürdürdü.
• 2017’de BİST 100 Endeksi yeni zirve denemeleri yaparken en düşük seviyenin 70.000’lerde kalacağını belirtmiştik. BIST 100 Endeksi en düşük 75 bin en yüksek 115 bini gördü.
• Altının onsunun 1000 doların üzerinde tutunmasını beklediğimizi belirtmiş, yatırımcıların ilgi odağında kalmaya devam edeceğini söylemiştik. Altının ons fiyatı en düşük 1.146 en yüksek 1.355’i gördü. Şimdilerde 1.267’li fiyatlarda.
• Piyasalardaki dalgalanmalarda “al-sat”ların öne çıkabileceğini belirtmiştik. Dalgalanmalar alım ve satım fırsatı verdi.
• FED’in faiz artışına paralel yurt içerisinde hareketli seyir gözlenecek, mevduat faizleri yatırımda öne çıkacak, gösterge faizde 10,30 dip seviyeleri oluştururken en yüksek 12’li seviyeler hedef olacak demiştik. Gösterge faiz en düşük 10.60 en yüksek 13.89 seviyesini gördü.
• FED’in faiz politikası gelişmekte olan ülkelerde satış baskısı yaratmaya devam edecek demiştik. FED’in her toplantısı gündem oluşturdu.
• ABD’nin 45. başkanı seçilen Donald Trump’ın alacağı kararların 2017’de küresel piyasaları etkileyeceğini, belirmiştik. Trump’ın kararları ABD borsalarına zirve üstüne zirve yaptırdı.
• Global ölçekte etki gücüne sahip merkez bankalarının para politikaları küresel çapta gündemi belirleyeceğini ifade etmiştik. Merkez bankalarının kararları yıl boyunca takip edildi
• Bireysel emeklilikte yeni dönem, sistemin büyümesine imkân sağlarken tasarrufları artıracağını dile getirmiştik. Geçen süre zarfında Bireysel Emeklilik Sistemi daha da büyüdü.
• Kredi kuruluşlarından not görünümüne ilişkin olumlu gelişmeler yaşanması halinde piyasalarda coşku yaşanabileceğini söylemiştik. Kredi kuruluşlarının olumsuz değerlendirmelerine rağmen borsada zirve üstüne zirve kırıldı.
• Yatırım fonlarında; Kamu Dış Borçlanma Araçları Fonları ve Hisse Senedi Fonları ile Altın Fonları, getirileriyle öne çıkarken sabit getirili fonlara da ilgi artacak demiştik. En fazla kazandıran fonlar hisse senedi fonları oldu.

 
2018 YILI BEKLENTİLERİMİZ

• ABD, AB ve Almanya ile ilişkiler, gümrük birliğinin güncellenmesi gibi konular, başta Suriye olmak üzere Ortadoğu kaynaklı jeopolitik riskler, para politikasına ilişkin tartışmalar, yurtiçi siyasi gerilimler, olası bir erken seçim ihtimali risk unsurları olarak öne çıkacak.
• Dünya piyasalarında Kuzey Kore ile yaşanan gerginliğin artma ihtimali, ABD Başkanı Trump’ın ekonomi politikaları, başkanlık seçimlerine yönelik yürütülen soruşturma yurt dışında takip edilecek diğer riskler olacak.
• Gelişmekte olan ülkelere para girişinin devam etmesi hisse senetlerine ilginin yüksek kalmasını sağlayacak. Gelişmekte olan ülkelere göre iskontolu olan BIST 100 Endeksi 2018’de yeni zirve denemeleri yapabilir. Düşüşlerde 90.000’li seviyeler dip olarak kalırken çıkışlarda 120 binlerin test edildiği hatta olumlu gelişmelerin varlığı halinde 140 binlere doğru çıkışın yaşandığını görebileceğiz.
• TL üzerindeki baskı devam edecek. Dolar/TL kuru için 3,70’ler dip seviyeler olurken fiyatlar 4,2’li seviyelere çıkabilecek. Euro/TL’de hedef fiyatlar 4,7 ile 4,9’a kadar çıkabilecek.
• Gösterge faizde yükseliş eğilimi devam edecek. En düşük seviye 12.50’ler olurken çıkışlarda 15 seviyesi takip edilecek.
• Gram altın dolar kurundaki harekete bağlı olarak yükselişini sürdürecek. Altının ons fiyatında bir bant içerisindeki hareket izlenecek.
• Yılın ilk yarısında ekonomik büyüme yüksek seyrini sürdürecek. Ancak yılın üçüncü çeyreğinden itibaren baz etkisi nedeniyle ivme kaybedecek. Bu da üçüncü çeyrekten itibaren piyasalarda olumlu algının değişmesine neden olabilecek.
• Başta FED olmak üzere büyük merkez bankalarının para politikalarında daha hızlı bir sıkılaştırmaya neden olacak gelişmelerin yaşanması piyasaları olumsuz etkileyebilecek.
• 2017’nin parlayan yıldız sektörleri 2018’de de ilgiyi koruyacak. Sanayi hisseleri, endeksi taşımaya devam edecek. Metal Ana, Metal işleme, Holding sektörleri ilgi görecek. Banka sektörü hisselerinin performansı 2017’dekine benzer bir seyir izleyecek.
• Dünya ekonomisindeki güçlü görünümün 2018’de devam etmesi beklendiğinden petrol fiyatlarındaki ve bakır fiyatlarındaki yükseliş trendinin devam ettiği görülecek.
• Risk iştahı biraz daha yüksek yatırımcılar reel getirisi kısmen yüksek olan özel sektör tahvillerine yönelebilir.
• Bitcoin veya genel olarak kripto paralar daha fazla konuşulacak. Yatırımcılar Bitcoin’in yanında Ethereum, Bitcoin Cash, Ripple, Litecoin, Dash, Neo, Iota, Monero, Nem’i de izleyecek.